受原料价格上涨影响，6日氨纶厂家报价每吨上涨1000元至2500元不等，幅度在2%至5%。自去年12月份以来，氨纶市场累计涨幅10%至20%。目前氨纶20D市场主流报价为每吨42000元至46500元，30D市场主流报价为每吨41000元至43500元，40D市场主流报价为每吨35000元至38500元。

　　据了解，行业总产能在50万吨左右，今年新增产能约5万吨，在环保趋严和供给侧改革下，行业扩产情况或好于预期。目前氨纶行业正在淘汰落后小产能，行业集中度将提升，龙头企业迎来份额扩张机遇。相关上市公司业绩预告显示，由于销量增加等因素推动，一季报净利大幅增长。

 

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　　泰和新材：氨纶触底反弹，看好芳纶军品业绩兑现

　　公司是国内氨纶和芳纶的产业化先驱，氨纶产能位居国内前五，间位芳纶和对位芳纶产能均位居国内第一。实际控制人为烟台市国资委。

　　氨纶新一轮涨价周期开启，公司氨纶主业已触底反弹。公司的第一大主业是氨纶，近五年主营收入贡献占比均在70%以上。受益于公司长期以来注重氨纶产品的差别化路线，在氨纶行业整体景气度下行周期中，公司的氨纶产品不断创出产销新高，据测算2015-2016年公司氨纶销量增速分别达到10%、25%，预计未来仍将保持较为稳定的订单量。

　　前两年受氨纶价格大幅下滑的影响，公司业绩在2016年已经筑底，当前下游纺织业已出现回暖迹象，氨纶库存水平持续走低，开工率恢复至高位运行，氨纶价格也随之快速上涨，已较年初上涨接近20%。认为公司氨纶业务有望在本轮涨价周期中获得快速反弹，大幅增厚公司业绩。

　　看好芳纶业务在军品领域的业绩兑现。公司先后获得武器装备科研生产单位保密资格、武器装备质量管理体系认证证书，军品四证已获其二，将加速芳纶产品在军用防护、防弹领域的拓展。2016.09公司通过国家863计划课题验收，已具备可应用于军警用防弹装备、工兵搜/排爆服等军用防弹防护领域的国产高强型芳纶Ⅱ纤维的连续批量稳定生产能力，预计未来将形成更多实际订单；此外，公司参与起草的森林防火服国家新标准，已于2017.02.28起正式实施，有望为阻燃防护领域再添动能。

　　公司盈利预测。预计公司2016-2018年营业收入15.81/20.21/21.03亿：元，同比增长-1.11%/27.83%/4.05%；净利润分别为0.72/1.34/1.36亿元，EPS分别为0.10/0.20/0.20元，对应PE为133.14X/65.32X/63.93X。

　　华峰氨纶：氨纶龙头受益于产品价格上涨，一季度业绩大幅提升

　　公司发布2017年一季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为8200万-9200万，同比增长247.43%-289.8%。

　　一季度氨纶产品价差远超去年四季度，业绩大幅提升：自2016年底以来，在原料涨价和需求增长推动下，氨纶产品价格接连攀升，公司主营产品为氨纶40D、30D、20D等。目前氨纶40D价格已由2016年12月的29500元/吨上涨至36500元/吨，涨幅高达23.7%；氨纶30D报价42000元/吨，较去年12月上涨19.3%；氨纶20D目前报价44500元/吨，较去年12月上涨20.3%。

　　受装置检修关停影响，氨纶上游MDI价格自去年10月以来多次提价，去年四季度氨纶价差收窄。虽然截止到目前MDI涨势不断，但今年以来氨纶价差已稳步回升。以40D为例，一季度截止到3月27日，平均价差约为9100元/吨，比去年四季度平均价差超出2150元/吨，公司成本压力大大缓解。当前氨纶40D价差已达到10600元/吨，未来氨纶上游产能扩增有望持续，产品盈利具备继续提升基础。目前氨纶价格每涨1000元/吨，增厚公司净利润约0.85亿。

　　行业整合叠加公司扩产计划，龙头地位得以巩固：2016年氨纶市场低迷，行业整体利润下降，加之煤改气政策的推进，部分落后产能将逐步出清。2016年国内氨纶总产能达66万吨，2017年行业内新增产能预计仅为10万吨左右，总体来说，氨纶行业集中度将有望提高。目前公司氨纶总产能达11.7万吨/年，位居国内第一、国际第二。公司未来四年内计划扩建6万吨差别化氨纶产能，淘汰1.2万吨落后产能，新产能将以储备技术转化为主，能够有效提升产品附加值。届时将进一步巩固公司龙头地位，提高议价能力与市场占有率。

　　自主技术转化，差别化产品逐步占领高档市场：公司自设立以来已累计投入技改工程和技术创新资金20多亿元，已经完全掌握并成功应用了连续聚合、多头纺、高速纺及节能降耗等最新技术和工艺，成功开发、储备并转化了一批差别化新产品，如黑色氨纶、低温易粘合氨纶、易染色氨纶、高端经编氨纶等，逐步扩大产品中高端市场占有率，在生产效率、节能减排、成本控制方面也处于行业领先水平。

　　盈利预测与投资建议：预计公司16-18年净利润分别为-2.98、4.53和5.32亿，EPS分别为-0.18、0.27和0.32元，对应PE分别为-30X、20X、17X。

　　海利得：产品技术壁垒显著，新项目助推业绩高增长

　　公司2016年实现营业收入25.67亿元，同比增21.01%；归：属于上市公司股东净利润2.55亿元，同比增30.51%；EPS为0.54元；加权平均净资产收益率为10.49%，提升了1个百分点。业绩符合预期。公司还公告了2016年利润分配预案为每10股转增15股派现金红利5元。

　　4万吨车用丝投产、帘子布认证顺利、200万平米石塑地：板投产释放产能是业绩增长的主要动力。2016年4万吨车用丝投产带来业绩增量，同时与下游配套的1.5万吨帘子布目标客户认证顺利，目前已通过认证的轮胎厂商30家，已进入批量使用阶段的有接近20家，诸如国际品牌住友、米其林、大陆、韩泰、固铂、中策、三角等正逐步放量。装饰材料方面，首期200万平米石塑地板产能完全投放，2016年销售额达到1.07亿元，毛利率22%（2015年销售额仅有2000多万），作为继天花膜、篷布等高附加值产品外的另一个直接面向消费者的新的市场领域。

　　短期看，2016年新投放产能开工负荷将在2017年进一步提升，此外2万吨HMLS将在2017年4季度投产，1.5万吨帘子布将在18年下半年投产，1200万平米石塑地板视市场情况逐步投放，未来3年公司业绩将继续维持高速增长。公司目前拥有19万吨涤纶工业丝产能，其中普通工业丝6.15万吨，HMLS5.6万吨，气囊丝3.25万吨，安全带丝4万吨。此外，公司还有2万吨HMLS、3万吨帘子布产能、1200万平米石塑地板在建产能，以上项目均在2017-2019年陆续投产，其中涤纶工业丝在建产能4万吨（全部为车用丝），一期2万吨预计2017年4季度投产，帘子布在建产能3万吨，其中一期1.5万吨产能预计2018年下半年投产，在建1200万平米石塑地板产能将于3年内逐步投产（2017年投产650万平米）。短期看，在建项目陆续投放后，公司产能将有较大提升，将有力支撑业绩持续高速增长。

　　长期看，车用涤纶气囊丝替代锦纶66是大势所趋，公司将享受行业空间不断扩大带来的高速增长。涤纶气囊丝方面，公司与全球汽车安全系统领导企业天合汽车集团（TRW）一起研发的涤纶气囊丝产品在涤纶安全气囊市场拥有80%左右的全球市场份额，尽管如此，但这并不构成行业的天花板。因为目前涤纶气囊丝产品占全球气囊丝的比例仅有10%左右，而根据公开资料显示，涤纶气囊替代尼龙气囊在技术、产品质量及性价比等方面优势明显，在成本方面，可降低50%左右，目前使用涤纶气囊丝更是下游汽车公司高技术的代表，替代尼龙66已经是大势所趋，目前P产品技术壁垒显著，新项目助推业绩高增长2：在奥迪、宝马、奔驰、克莱斯勒、沃尔沃、大众等车型的大量应用和随着汽车厂商的推动以及单辆汽车使用安全气囊数目的增加，涤纶安全气囊丝的市场将明显增加。与此同时，公司产品性能优异走高端化的路线也将与下游车企的发展共同成长，充分享受行业空间不断扩大带来的业绩持续高增长。

　　(来源：证券市场周刊·红周刊)